新能源汽车是贯穿N年的投资机会，正逐渐经历由事件驱动向政策驱动，进而向基本面驱动转变的过程。对于确定的50万辆投资机会而言，上游零部件的机会大于下游整车公司，建议关注：1）上游零部件，2）下游整车。
10.风险因素
宏观经济增速放缓，导致汽车行业销量不达预期；
节能汽车、新能源汽车技术路线变革，导致企业前期大量的研发投入作废，拖累企业盈利；
企业平均油耗标准考核力度低于预期，导致企业节能减排、技术升级动力下降；
新能源汽车推广力度低于预期，导致新能源汽车销量不达预期等。
11.投资建议
我国目前原油对外依存度已经接近60%，而且我国已经连续5年成为全球第一大汽车市场。若单车油耗不变，到2018年，我国汽车保有量和车用原油量将再番一倍，原油对外依存度或超过70%。因此，降低石油对外依存度已经成为保障国家能源安全的核心因素。企业平均油耗是降低汽车油耗的核心指标，根据产业发展规划，到2015年需要降至每百公里6.9升，2020年降至5.0升，对于整车厂和零部件企业都是机遇与挑战并存。
我们认为，油耗标准的提升，将驱动整车和零部件企业加大如下领域的投入，并带来相应的投资机会：1）高性能发动机技术（涡轮增压、缸内直喷、电控燃油喷射等），2）车身和发动机轻量化技术（镁铝合金、高强度塑料、碳纤维等），3）怠速启停电机（电池、电机），4）混合动力汽车（自动变速箱、电池、整车匹配等），5）新能源汽车（纯电动汽车、插电式混合动力及其零部件等）。各细分领域的投资标的请参见表6。
汽车节油降耗关乎国家能源安全，带来持续投资机会。综合考虑市场份额、盈利能力、企业竞争力等因素。
新能源汽车行业深度研究报告（一）//www.kerrywater.com/www/zy/20141024/1542309.html
