彻底完成股权上的“国退民进”后，洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称“洛阳钼业”）加速海外矿山市场“抄底”。

　　8月9日，洛阳钼业对外发布《非公开发行A股股票预案》修订版，公司计划定增募集180亿元，用于购买位于巴西和刚果境内的4个不同品种的矿产资源，而这四个交易标的作价270亿元人民币。在执行步骤上，洛阳钼业表示，鉴于定增募集资金的周期较长，公司计划先以自有资金购买上述矿山，待定增募集资金到位后，再予以置换公司此番“垫出”的自有资金。

　　“洛阳钼业所并购矿山包括铜、铌、钴和磷矿石产品。”一券商机构人士对记者表示，借此，洛阳钼业的主营业务从相对单一转为更加多元，公司也可转变成一家国际综合性矿业公司，从矿山资源规模来说，洛阳钼业还将拥有包括钨、钼、铌等金属产品话语权。在全球大宗商品低迷的情况下，洛阳钼业提前卡位，待后期大宗商品市场回暖，公司业绩有望快速增长。

　　公司规模骤增

　　公告资料显示，洛阳钼业计划通过其位于香港的子公司CMOC LIMITED运作，将收购英美资源集团旗下位于巴西境内的铌及磷业务，包括 AAFB和AANB公司100%股权，其中，AANB是全球三大铌矿石生产商之一，AAFB则拥有目前巴西品位最高的五氧化二磷资源。

　　此外，洛阳钼业还将从全球最大的铜行业上市公司自由港麦克米伦公司FCX手中，购买其旗下的FMDRC公司100%的股权，借此，洛阳钼业将间接持有刚果（金）境内Tenke Fungurume矿区，这一矿区则是全球范围内储量最大、品位最高的铜、钴矿产之一。

　　2起交易标的总对价为270亿元。“公司计划定增募集180亿元，剩余部分将由公司自有资金交易。”对此，公司方面人士透露，截至2015年年底，洛阳钼业资产负债率为42.30%，若以自有资金完成收购，洛阳钼业负债率将达到58.24%，若定增完成后，公司负债率将降为30.72%。

　　不惜如此费周折的提前垫自由资金收购，这笔买卖到底划不划算？多家券商机构出具的研报中点评，洛阳钼业此番海外收购是一笔划算的买卖。

　　以此价格出手的理由则是国际矿业企业加速剥离资产。

　　在全球市场上，大宗商品已连续多年下滑，国际矿业巨头企业也纷纷陷入亏损。广发证券在其研报中透露，英美资源集团已连续四年亏损，其2015年的亏损额同比翻倍达56亿美元，而美国自由港Freeport公司截至2015年底，其负债已高达210亿美元，两家公司不得不通过出售资产来改善自身财务状况。

　　而洛阳钼业财报数据也显示，2015年，公司实现归母公司净利润7.61亿元，同比下降58.3%，但并未进入亏损局面。在此之前，洛阳钼业加速处理一些非核心资产。2014年，洛阳钼业对外出售其控股70%的洛阳坤宇矿业有限公司，全面退出金矿采选业务。2015年，公司再度退出铅冶相关业务，断臂止损。

　　中金公司表示，本次收购扣除财务费用后，预计公司将增加盈利 88%。而洛阳钼业也形成基本金属、特种金属和贵金属的业务组合结构，在多个金属品种中掌握话语权。

　　金属领域的增量

　　曾有的海外铜矿收购经验给了洛阳钼业大手笔并购的底气。

　　早在2013年，洛阳钼业收购澳大利亚Northparks铜矿80%股权。2015年Northparkes铜产量4万吨，黄金产量1.1吨，实现收入14.8亿元，占洛阳钼业收入总额的34%，净利润达3.2亿元，盈利贡献42%。

　　此番收购刚果Tenke Fungurume 矿区则是全球范围内储量最大、品位最高的铜、钴矿产之一，全球市场占有率约为16%。公司公布数据显示，Tenke铜钴矿属于露天开采矿山，铜品位为2.6%，而全球平均水平仅0.8%，该矿区可以支持约25年的开采。

　　“这对公司的铜业务将形成很大的补充。”上述人士觉得，目前国内的铜生产商中，洛阳钼业的规模不算很大，但其在成本管控方面的能力优于同行，铜规模扩大后，公司的盈利规模还会快速坐大。

　　与铜伴生的钴金属则是洛阳钼业新的赢利点。

　　资料显示，目前全球钴资源储量 720万吨，中国储量8万吨，仅占全球的1.1%，钴原料对外依存度为90%。2014年全球钴产量9.1万吨，消费量 8.8万吨，其中中国产量4.2万吨，消费量3.8万吨，分别占全球总量的46.2%和43.2%。也就是说，中国是一个钴产品消费大国。

　　据悉，钴是新能源汽车电池的核心材料之一。中金公司测算，假设平均每辆车电池容量为20度电，度电钴消费0.3kg，则当新能源汽车销量达到300万辆时，拉动钴需求1.8万吨，占比20%。“目前，中国新能源汽车已站上风口，洛阳钼业在后续的运作中将这一资源若能利用好，对业绩贡献会十分明显。”上述人士如此认为。

　　若收购顺利推进，全球三大铌业务企业也将由洛阳钼业掌舵。

　　据悉，铌是一种银灰色、质地较软且具有延展性的稀有高熔点金属，其可以作为铁基、镍基和锆基超级合金的添加剂，主要应用于钢铁、超导材料、电子、医疗等行业。

　　“铌的作用更像金属行业里的‘味精’，应用范围很广。”上述人士说，这种资源也相对稀缺，中国也主要依靠进口，洛阳钼业并购英美资源集团的铌业务后，对国内市场形成很大的补充。

　　借助并购AAFB公司，洛阳钼业还首度进入农业领域，资料显示，AAFB是一家业务范围覆盖磷全产业链的矿业公司。“从公司公布的资料来看，巴西这一磷矿品位只有不到13%，品位不算高。”在一位磷矿企业高管来看，不过，两个工厂中透露的数据显示，该矿区的磷矿资源回收率达到46%左右和50%以上，这说明该矿区具有较强的选矿能力。

　　在全球经济不景气的情况下，洛阳钼业此番出手逻辑并不难理解，“行业下行周期也是并购推进的好时机，目前，很多企业都在寻找这个机会，”上述高管则表示，但对海外矿山市场来说，海外并购风险并不低，一般企业在做好尽职调查，获得真实财务数据后，最重要和核心的因素要考虑当地的政策风险，比如矿业中，采矿许可权就是其中的一个风险指标，“当地政府一般会颁发采矿许可期限，若所剩期限很短，那企业的后续风险就很大。此外，矿业开采的尾矿处理也是一个世界性难题，一般企业在并购初期，当地政府均会允许企业进行矿渣等堆放，但若后续政策变化，政府不再批准新增矿堆堆放面积，或者不让堆放引发的环保问题，将极大增加企业成本，洛阳钼业的海外并购之路，也需要提前预防这类风险。”