事件：1-9月,公司累计实现营业收入14.48亿元,同比增长49.22%;本年累计实现归属于上市公司股东的净利润15,877万元,同比增长69.50%。其中,7-9月,公司实现营业收入6.27亿元,同比增长86%,实现归属于上市公司股东的净利润6,980万元,同比增长118%。

　　投资要点：新能源汽车是确定的国家战略,纯电动汽车前景光明。我国积极推广新能源汽车战略,虽有企业恶意骗补,但遭到严惩,国家还出台汽车行业碳配额和积分制度,这表明国家对产业的支持力度是不变的,而且方式更多元化。预计调整后的补贴政策将在10月底之前发布,该政策定是个长效机制。根据1-9月份新能源汽车推广信息,我们发现纯电动乘用车销售14.5万辆,增速高达121%;商用车也在纯电化,尤其是专用车均是纯电驱动。我国全部纯电动乘用车和60%的专用车(比例将进一步扩大)采用三元动力电池,且基数小,发展空间巨大。我们预计未来五年三元动力电池需求量将超过100GWh。

　　旗帜鲜明,高镍NCM622三元动力电池受认可。公司现有三元动力产能0.7GWh,采购国外最先进的全自动化生产设备,产品质量和生产效率得到保障。公司产品已经进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批),并在部分厂家替代了三星SDI产品,已上众泰、东风扬子江、陆地方舟和南京特汽等整车厂的纯电动专用车、华泰等整车厂的纯电动乘用车的公告。消费者最关心纯电动汽车的续航里程、电池寿命和充电便捷性,高镍三元动力电池是长续航里程的必然趋势。随着国家对纯电动汽车百公里耗电量限额的要求和补贴退坡,高镍三元动力电池的性价比将得到更好的体现。公司还将继续扩张高镍三元动力电池产能到3-3.5GWh,设备已订购,力争明年第二季度释放产能。公司还有0.8GWh的磷酸铁,在8月份后逐步达产,产品以上南京金龙和中通客车等主流车型目录,年底还有0.7GWh新增产能。那么,公司在2017年将形成4.5-5GWh的产能。所以,我们认为公司在2017年的增速会更快。

　　与大客户为伍,电子烟业务实现突破。美国食品和药物管理局(FDA)确定的烟草制品管控法案于今年8月正式生效,虽然该法案对电子烟的管理规定更为严格,但由于子公司深圳麦克韦尔股份有限公司的主要客户为大型烟草公司,其需求稳定增长,全年增速30%以上。自主品牌成功打开市场,未来增长空间大。