投资要点

　　1.受益于新能源汽车市场规模扩大，公司业绩迅速增长

　　今年1-9月，新能源汽车产销量分别为30.3万辆、28.9万辆，同比增长93%、101%，下游市场的快速增长为公司业务提供了广阔市场，各主要锂电厂商也加大产能扩张力度，上半年国内动力电池产量12.72GWh，同比增长201%。

　　公司订单充足，年初与国轩高科签订总价值为2.42亿元的锂电设备合同订单，4月份与沃特玛签订2.35亿元合同订单，截止9月30日该订单尚有6800万元未履行完毕。作为国内锂电设备产业龙头，公司优先受益于新能源汽车的高景气度，公司业绩持续快速增长，完成年报制定的6.5-8亿营收、1.2-1.8亿利润总额毫无悬念。

　　2.深耕锂电设备产业，下游客户粘性提高

　　公司自成立以来，致力于锂电设备的研发产销，产品涵盖自动化生产线的全部主要设备，是国内首家实现生产线各环节全覆盖的锂电设备企业。公司积极推动自动化生产整线设备的“交钥匙”模式，此举为客户有效缩短建设周期，有助于解决各设备衔接问题，简化维保售后过程。

　　截止中期，沃特玛、国轩高科等前六大客户为公司营收贡献占比超过80%，客户集中度进一步提升，大部分客户已从单机采购转向分段采购或整线采购，客户粘性不断提高。

　　3.并购雅康，巩固主业竞争优势

　　8月公司公布重组草案，拟出资4.38亿元收购雅康精密100%股权，并定增募集资金2.91亿元，除去支付现金对价外，剩下部分用于推动雅康子公司深圳康正智能生产设备产能建设项目。

　　雅康是国内率先专注于锂电设备研发与制造的企业之一，在涂布、辊压、分切、卷绕技术均处行业领先水平。从产品上看，雅康侧重前段设备，赢合优势在于运营、渠道和后段设备。目前雅康和赢合在前段设备上有部分重合，未来前端标准将会统一，由雅康来做整合，赢合主要负责后端整合，有望充分发挥协同效应，提升锂电生产线整线解决方案的市场竞争力。

　　4.盈利预测：

　　预计公司16-18年实现归母净利润1.29亿、1.81亿、2.09亿，对应EPS为1.10元、1.55元、1.78元，对应PE为60X、42X、37X，维持推荐评级。